Jövőkép új fejleményeket.
CIB: a beárazott jövőkép a normalizáció Hajdu Egon Cikk mentése Megosztás A "Portfólió-ajánlók" sorozatunk keretében minden hónapban arról kérdezzük a hazai alapkezelőket, hogyan állítanának össze egy közepes kockázatvállalású, középtávra szóló, fiktív modellportfóliót.
Piros Pirula Podcast #15 – Jövőkép (2050); Mesterséges reinkarnáció és az emberiség pusztulása
A tőkepiac viszont köszöni szépen, jól van, mivel nem foglalkozik már régóta — az év második felétől — az elég siralmas as helyzettel, hanem szokásához híven előre néz, és áraz. A beárazott jövőkép a normalizáció, az élet normalitásának helyreállása, visszatérés a járvány előtti gazdasági ciklushoz.
Ehhez a pozitív jövőképhez az alapfeltevés a vakcinák kifejlesztése volt, ami jelenleg az oltások megkezdésével már több, mint várakozás, és emiatt talán még erősebb lábakon áll a piac ezen fő szcenáriója egy gyorsabban terjedő, mutálódott vírusverzió is csak pár nap megtorpanást okozott december közepén a részvénypiacokon.
Várakozásunk szerint tehát ben kisebb kockázatokkal, csökkenő bizonytalansággal és volatilitással kell számolni, ez a részvények kockázati prémiumát is ERP csökkenti, ami az így is részvénypozitív képet tovább erősíti. Ha ehhez azt a várakozást is mellé tesszük, miszerint a jegybankok monetáris politikája változatlanul támogató marad vagy változásként még támogatóbb az eddigieknél, mint azt láthattuk az ECB esetében decemberbennagyobb kockázatvállalási kedvet várunk a befektetőktől, ezért a részvényeket felülsúlyozzuk.
A felülsúlyozást a nyersanyagokkal szemben tesszük meg, mert a globalizáció megszokott, válság előtti szintjét későbbre várjuk, mint a már emlegetett normalizációt. Úgy is fogalmazhatunk, hogy a normalizáció várakozásunk szerint nem lesz jövőkép új fejleményeket egyidejű, azokban a régiókban előbb megtörténhet, ahol azt a viszonylag jelentős logisztikai feladatot, amit a széles körű oltás jelent, a leghatékonyabban és leggyorsabban tudják megoldani.
Nem várjuk tehát a turizmus, a világkereskedelem teljes helyreállását ben, várjuk viszont a belső kereslet szempontjából erős és hatékony gazdaságok első körös helyreállását.
Ez a kép kedvezőtlenebb a nyersanyagpiacnak, mint amit egyébként áraz jelenleg. A részvények közül tovább emeljük kis mértékben a fejlett régió súlyát, mivel a fenti részvénypiaci várakozások egyetlen jövőkép új fejleményeket halmazát testesíti meg a régió az oltási hatékonyság, a gazdasági hatékonyság és az erős belső kereslet tekintetében.
Viszont az ERP várható csökkenése miatt a globális fejlődő részvénypiac súlyát is emeljük. A kockázati prémium csökkenéséhez várakozásunk szerint hozzájárul a Biden adminisztráció miatt a kereskedelmi háború csitulása, valamint a gazdasági fellendülés pozitív hatása. További pozitívum, hogy mivel a globális fejlődő részvénypiaci indexek kb.
A belső kereslet is hangsúlyos lehet, mivel Kína ös 5 éves terve a belső fogyasztást erősíti, ami további pozitív szempont a globális fejlődő térség mellett.
